Crypto.com anyavállalataihoz köthető platformok most egy szabályozási mérföldkőhöz értek: a North American Derivatives Exchange (ismert nevén Nadex, amely a Crypto.com Derivatives North America és az OG.com márkákat üzemelteti) benyújtotta és a SEC nyugtázta a Form 1-N bejegyzését, amely lehetővé teszi az egyedi részvény futures listázását az USA-ban. A bejegyzés engedélye megnyitja az utat az egyedi részvény perpetual, azaz határidő nélküli kontraktusok felé, bár konkrét indulási dátum, alapterméklista vagy maximális tőkeáttétel még nincs nyilvános.
A cég vezérigazgatója, Kris Marszalek hangsúlyozta, hogy párhuzamosan dolgoznak a SEC és a CFTC-vel, mivel ezek a termékek egyszerre érintik az értékpapír- és árutőzsdei szabályozást. A lépés ráépít korábbi jogi sikerekre: 2025 szeptemberében a társaság CFTC-engedélyeket kapott, és 2026 augusztusára már tokenizált részvényderivatívákat kínált nem-amerikai felhasználóknak. A hír a hagyományos és kripto piacok közötti összekapcsolódás egy újabb állomása, miközben más szereplők, például Coinbase és a CME is hasonló kezdeményezésekről számoltak be.
Nadex-regisztráció és terméklista
A két új hír megerősíti és kiegészíti a korábbi jelentést: a North American Derivatives Exchange (Nadex) Form 1‑N bejelentése szeptember 14-én hatályossá vált, vagyis a regisztráció amellett, hogy a SEC szeptember 16-án hivatalosan tudomásul vette a benyújtást, jogilag már a 14-ei dátummal él. A beadvány részletesebb információkat tartalmazott: tíz kezdetben javasolt készletre kötendő cash-settled security-futures szerepel a listában — Apple, AMD, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Micron, Nvidia, Tesla és a magántulajdonban lévő SpaceX —, és a dokumentum előrevetíti, hogy később ETF-ek is felmerülhetnek. A formanyomtatvány szerint a tőzsde 0,10 dolláros díjat tervez szedni egy egy részre szóló kontraktusért, és a kereskedéshez hozzáférés csak minősített tagnak minősülő szereplőkön keresztül lesz biztosítható; ügyfeleket vivő vállalatok esetén mind a regisztrált futures commission merchant, mind az SEC-nyilvántartásba vett bróker‑dealer státusz szükséges. A filing tisztázza továbbá, hogy Nadex továbbra is CFTC által szabályozott designated contract market és clearing organization marad. Az egyik vállalati változás, amelyet a dokumentum rögzít, hogy az OG Markets US június 15-én megszerezte a Crypto.com Derivatives North America 100%-át; az OG.com értékelését a közlemény szerint egy Citadel Securities-befektetés 5 milliárd dollárra árazta, és ezen tranzakció részeként Robinhood már szeptember 8-ától egyes eseménykontraktusokat az OG.com felé irányít, miközben tőkebefektetési megállapodásról is rendelkeztek. Végül a beadvány egyértelműen megkülönbözteti a Form 1‑N notice-regisztráció jellegét: a SEC nem adott késztermék-engedélyt a dokumentummal, a termékek tényleges listázásához további, termékszintű szabványokat és 19(b)(7) szerinti feltételeket kell benyújtani és érvényesíteni.
Coinbase: egyedi részvény perpek bejelentése
A friss hírek szerint a Coinbase újabb lépést tett a hazai, szabályozott egyedi részvény perpetual futures bevezetése felé: az ügyletcsoport szeptember elején SEC‑nek benyújtott értesítései után a vállalat szeptember 18-án a CFTC‑hez is jóváhagyásért fordult, jelezve, hogy a termékek tételes indítása a Bizottság engedélyétől függ. A beadványok szerint a tervezett sorozat több tucatnyi, több mint 50—esetleg 50–60—egyedi amerikai részvénypapírra vonatkozna, köztük Nvidia, Microsoft, Tesla és Apple neve szerepel a nyilvánosságra hozott listákban és sajtójelentésekben; ugyanakkor a CFTC‑dokumentum maga nem sorolja fel az összes konkrét szerződést. A Coinbase korábbi, nem amerikai piacokra márciusban indított perps‑tesztjétől eltérően a tervek a hazai piacon 24/5 kereskedést céloznak (az elképzelés szerint vasárnap este 20:00 ET‑től péntek 17:00 ET‑ig), és a szerződések dollárban, készpénzben lennének elszámolva. A tervezet technikai részleteket is tartalmaz: a referenciaárat Coinbase‑számított index követné a premarkettől az after‑hours idősávokig, az áratórzítást óránként számított finanszírozási díj tartaná kordában, melynek javasolt maximális sávja plusz/minusz 0,10%/óra. A javasolt konstrukciót Nodal Clear központi elszámolása támogatná, egy bemutató Apple‑kontraktus pedig a szerződés nagyságát 0,01×Apple‑indexként adja meg (példaként mintegy 2,25 dollár körüli névértékkel, ha az Apple 225 dollár körül forog). A beadvány megerősíti: ezek nem adnak részvénytulajdont, osztalékot vagy szavazati jogot; tőkeáttétel lehetősége és a finanszírozási mechanizmus viszont része a tervnek. A bejelentések piaci reakciót is kiváltottak: a Coinbase részvényei az első közlésre közel 10%-ot emelkedtek. Végül a cég hangsúlyozza, hogy a jegyzéseket a szabályozói jóváhagyások sorában tervezik elindítani, és egyéb részletek — konkrét lista, tőkeáttételi korlátok és indulási időpont — továbbra sem véglegesek.
További amerikai perps-jelöltek
Új források megerősítik, hogy a single‑stock perpetuals irányába induló verseny tovább szélesedett: Payward (Kraken anyavállalata) a Bitnomial Exchange-en keresztül beadott amerikai kérelmet, amely szerint az induló paletta tíz részvényre korlátozódna és 24/5 kereskedési ablakot céloznak; az értesülések felsorolják többek között a Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft és Amazon neveit. Kalshi párhuzamosan SEC‑hez és CFTC‑hez benyújtott szabálymódosítási kérelmet, és megerősítette, hogy a kontraktusokat security‑futuresként kezelnék, Kalshi Klearrel történő elszámolással. A PANews/Cointelegraph jelzése szerint mindkét cég a lejárat nélküli struktúrát és finanszírozási rátákat tervezné alkalmazni, így a termékek a kripto piacokon megszokott funding‑mechanikát vinnék át amerikai részvényekre.
A beadványok új eleme, hogy Payward korábbi Bitnomial‑felvásárlása (május 2026, legfeljebb 550 millió dollár) adja az infrastruktúrát, míg Kalshi dokumentuma külön hangsúlyozza a CFTC‑regisztrált elszámolóház szerepét. A kérelmek közzétételét politikai háttér is kísérte: a CLARITY Act szenátusi elutasítása után egyes szabályozói megnyilvánulások azt sugallták, hogy az SEC saját hatáskörében is léphet a piacrend kialakítása felé.
Új szabályjavaslatok és volumenvita
Két új beadvány most részletesebb termérszabályokat és feltételeket mutat be: a Coinbase Derivatives SEC‑be nyújtott szabályváltoztatási javaslata és ugyanazon nap CFTC‑nek tett kérelme single‑stock és ETF perpetual szerződések kereskedési keretére vonatkozik; a javaslat kezdeti listázási követelménye szerint a mögöttes értékpapír piaci kapitalizációja legalább 100 milliárd dollár, hat hónapos átlagos napi forgalma legalább 450 millió dollár, és becsült rendelkezésre álló flottája több mint 20 millió részvény legyen, valamint a javasolt minimum ügyfél‑margin nem lehet kisebb 15%-nál. Kalshi szeptember 18‑i beadványa párhuzamos, részletes termékszabályokkal: 6:00 p.m. ET‑től vasárnap estétől 5:00 p.m. ET péntekig tartó kereskedési órákat, napi egyórás karbantartási ablakokat, 15.50% minimum ügyfél‑marginkövetelményt és készpénzes elszámolást Kalshi Klearen keresztül; a szabályjavaslat november 2‑i hatályba lépését célozza, de a CFTC‑jóváhagyás hiányzik, a termékek a CFTC nyilvántartásában „Approval Pending (45)” státuszban vannak, és a listajavaslatok között szerepelnek AAPL, TSLA, MSFT, NVDA, AMZN, SPY és QQQ. Emellett Kalshi tervezett szabálygyűrűje finanszírozási kifizetésként napi elszámolási időpontot jelöl és 0,002% deadbandot, illetve legfeljebb 2.00% maximális finanszírozási mértéket határoz meg.
Ugyanezen időszakban Kalshi ellen volumenhitelességet kérdőjeleztek meg: egyes számsorok körülbelül 538,6 millió dolláros 24 órás ETH‑PERP forgalmat állítottak szembe nagyjából 3,1 millió dolláros open interesttel. Kalshi felvetéseket visszautasította, megkülönböztetve a prediction‑piaci forgalmat a perpektív kripto‑perpetualoktól, és felhívta a figyelmet arra, hogy a rebate‑program feltételei kizárják a gyanús, önazonosító vagy előre megállapított ügyleteket a visszatérítésekből. Kalshi emellett Nasdaq Market Surveillance szolgáltatásával és több kontrollal igyekszik felügyelni a piacot; a cikk megjegyzi, hogy a BTCPERP jóváhagyást bíráló CFTC‑döntés elleni peres eljárás is folyamatban van, de a jelenlegi állás szerint nincs szabályozói végzés, amely mosott‑kereskedést megállapítana.
Kalshi: volumenbotrány és tőkeáttételi kérvény
Új jelentések két párhuzamos fejleményt tettek hozzá a Kalshi‑történethez: egyrészt a platform ether perpetual (ETH‑PERP) piacát mosott üzletre utaló mintázatok miatt vizsgálják, másrészt Kalshi Klear kérelmet nyújtott be a CFTC‑hez, hogy bizonyos eseményalapú szerződésekhez engedélyezzék a tőkeáttételt. Az ETH‑PERP ügyben a publikusan elérhető adatok 24 órás ablakban körülbelül 538,6–539 millió dollárnyi forgalmat mutattak, miközben az open interest nagyjából 3,1 millió dollár volt, ami mintegy 174×‑os turnovert ad. Feltűnő, hogy a forgalom 48–58%-át ismétlődő, pontosan 5 500 dolláros tételek tették ki, miközben a nyilvános pozíciólista legnagyobb látható pozíciója csak mintegy 17 598 dollár volt. Kalshi kripto‑vezetője a volumen számítása és a prediction‑market hagyományok különbségével védekezett, megjegyezve, hogy a jutalékprogramjuk szeptember 16‑i hatállyal kizárja a wash trade‑eket a visszatérítésekből; a CFTC pedig a cikk megjelenéséig nem hozott nyilvános intézkedést.
Másrészt a Kalshi Klear beadvány részletes tőkeáttételi keretrendszert javasol: a marginkezelés kezdetben csak objektíven verifikálható gazdasági, politikai, pénzügyi vagy kereskedelmi eseményekhez lehetne elérhető, míg sport‑, kultúra‑ és „mention” piacok kimaradnának. Hozzáférés csak regisztrált FCM‑en vagy jóváhagyott self‑clearing tagon keresztül, egynapos (24 órás) margin kockázati periódussal és a CFTC által megkövetelt >99% konfidenciaszinttel szerepel a javaslatban. A modell növelné a követelményeket a lejárathoz közeledve, engedné portfólió‑offseteket csak szigorúan kapcsolódó termékeknél, és fenntartana külön garanciatagot margined és fully collateralized szegmensek számára; technikai kalibrációk egy része bizalmas kezelésre kért. A beadvány célja egyértelmű: vonzóbbá tenni a hosszabb lejáratú eseménykontraktusokat intézcionális szereplők számára, miközben korlátozott hozzáféréssel és kockázati védőelemekkel próbálja csökkenteni a szabályozási aggályokat.
CFTC vizsgálat és Kalshi válasza
Új jelentések szerint a Wall Street Journal arra hívta fel a figyelmet, hogy közel egymillió ETH‑PERP tranzakció csoportosult körülbelül 5 500 dolláros összegek körül, ami az elmúlt hónapra vetítve mintegy 5 milliárd dollár forgalmat eredményezett; a CFTC emiatt áttekinti az aktivitást, és mérlegelheti a vizsgálat megindítását. Kalshi élesen vitatja a wash trading vádját: közlése szerint egy, a likviditást fenntartó market maker kapott ösztönzést meghatározott méretű megbízások tartására, és gyorsabb kereskedők ismételten elvették ezeket a megbízásokat, ami ismétlődő tranzakcióméretekhez vezetett. A tőzsde azt állítja, hogy a maker rendszer veszteséges volt a gyors takerek számára, önkereskedelmet mechanikusan tiltják, és nincs bizonyíték összejátszásra. Kalshi emellett megerősítette, hogy ideiglenes díjvisszatérítési programja a self‑clearing tagok számára visszatéríti a perps díjait de nem engedi, hogy a résztvevők több visszatérítést kapjanak, mint amennyit fizettek, és a nyilvános adatok mellett belső nyilvántartásokra hivatkozik, amikor százszámra azonos, különböző takerekről beszél. A Journal név szerint említi a Jump Tradinget és a Wintermute‑ot a gyors tranzakciók között; a CFTC közlése szerint nem kommentál nyilvánosan ügyindítást.
CFTC‑vizsgálat és új adatminta
Újabb beszámolók tisztázzák, hogy a Kalshi Ether perpszis piacára irányuló figyelem konkrét adatminták és forgalmi számok miatt éleződött. A jelentések szerint közel egymillió kereskedés csoportosult azonos, nagyjából 5 500 dolláros névérték körül; a korábbi napi arányokat 47–63% közti fix méretű tranzakciók, illetve 61×–174×-os forgalom/nyitott pozíció arány jellemzi. Egyes elemzések mintegy 120 000 tranzakciót jelöltek meg vizsgálatra alkalmasnak, és a piac indulásának első két hetében az Ether perpszis több mint 5,5 milliárd dollár kumulatív forgalmat generált. Kalshi ismételten cáfolta, hogy a CFTC hivatalos vizsgálatot indított volna, azt állítva, hogy nem kapott megkeresést és a minták likviditást biztosító market maker automatikus, szabványos tételvégrehajtásaiból adódnak. A vállalat továbbá jelezte, hogy vannak ideiglenes díjcsökkentések az önfelszámoló tagok számára és hogy önkereskedést technikailag blokkolják, miközben a WSJ név szerint Jump Tradinget és Wintermute‑ot említette szereplőként. Ezek az elemek megerősítik a korábban jelzett anomáliákat, de a nyilvános adatok nem hozzák nyilvánosságra az egyes kereskedők kilétét, és egyik jelentés sem jelenti automatikusan a csalás bizonyítását.