A nyilvános Bitcoin-bányászok AI és nagy teljesítményű számítás (HPC) irányába történő átalakulása nagy, strukturális tőkeszükségletet hagyott maga után: a BlocksBridge és VanEck adataira hivatkozva a szektor körülbelül $50 milliárdnyi tőkét igényel a tervezett AI-infrastruktúra befejezéséhez. A hiány nem egyenletesen oszlik meg; az IREN körülbelül $21.1 milliárdos finanszírozási rést visel, míg a Riot Platforms és a HIVE Digital becslések szerint rendre $7.2 milliárd és $4.6 milliárd hiánnyal néz szembe.
A finanszírozás költségei és szerkezete erősen projektspecifikusak. Az IREN példája szemléletes: a cég júniusban bejelentett $3.65 milliárdos GPU-finanszírozása blended 6%-os költséget tükrözött, míg egy augusztusi, $2.4 milliárdos megállapodása 9% fix kamat mellett jött létre. A BlocksBridge hangsúlyozza, hogy ezek különböző projektekhez kötődnek, tehát a különbség nem feltétlenül jelzi egy általános kamatemelkedést, de jól mutatja a szerződés- és ügyfélfüggő hitelképesség hatását.
A tranzakciós feltételekben gyakran vannak nem-kamat jellegű költségek is. A Google például egy $1.4 milliárdos bérleti kötelezettség mögé állt be a Cipher Digital ügyében, cserébe mintegy 5.4%-os warrants-jogot kapott a Cipher saját tőkéjére vonatkozóan, ami potenciálisan meglévő részvényeseket hígulhat. Cipher külön díjtételeként egy $200 millió hitelkeretet is nyilvánosan közölt, amely ki nem hívott volt a lezáráskor.
A tőkeigény és a teljesítés közti szakadék is jelentős: a BlocksBridge szerint a nyilvántartott AI és HPC kapacitásnak csak körülbelül 25%-a lett ténylegesen leszállítva eddig, míg a közölt beruházások nagysága jóval meghaladja a közvetlen AI-bevételeket. A kilenc vizsgált nyilvános miner első félévi tőkekiadásai $5.11 milliárdot értek el, miközben a bejelentett AI- és HPC-bevételek csupán $341.2 milliót tettek ki, a második negyedévi kombinált AI-bevétel pedig $205.8 millió volt.
Az IREN további részleteket is közölt: egy $9.7 milliárdos, Microsofttal kötött ötéves szerződés, $25–30 milliárdos 2027-es beruházási iránymutatás, mintegy $7.6 milliárd készpénz- és készpénzegyenérték, valamint előlegként a GPU-kapacitás beruházásainak hozzávetőleg 45%-át fedező ügyfélbefizetések. Májusban IREN $3 milliárdnyi, 1% kupont viselő, 2033-ig futó senior kötvényt bocsátott ki, nettó bevétele körülbelül $2.96 milliárd volt; ebből $201.3 milliót capped call pozíciókra fordítottak a lehetséges dilúció csökkentésére, a kezdeti cap ár $110.30 volt a $55.15-ös május 11-i részvényárfolyamhoz képest, és a konverziós prémium 32.5%.
A következmények befektetési és ipari oldalról egyaránt konkrétak: a bányászoknak hagyományos pénzügyi piacok, nagy infrastruktúra befektetők és akár maguk az AI-ügyfelek irányába kell fordulniuk; a döntő tételek a finanszírozás módja és költsége, a leszállított kapacitás arányának emelkedése, és hogy megjelennek-e további nagy, többmilliárdos hosting szerződések, amelyek indokolják a befektetést.