A Federal Reserve szeptemberi ülésének jegyzőkönyvei azt tükrözik, hogy a döntéshozók többsége még egy negyed százalékpontos emelést valószínűnek tart az év végéig. A testület egyhangúlag emelte a célzott fed funds ráta sávját 3,75–4,00%-ra szeptemberben, és a jegyzőkönyvek szerint a résztvevők általános megítélése szerint a munkaerőpiac közelít a teljes foglalkoztatottsághoz, miközben az inflációs kockázatok felfelé mutatnak. Többen hangsúlyozták, hogy magasabb kamatszint biztosításként szolgálna, ha a kereslet tartósan erősebb marad vagy új, kedvezőtlen kínálati sokkok jelentkeznek.
A dokumentumok rávilágítanak arra is, hogy a hivatalos inflációs mutatók és a reálkamat jelenlegi szintje fontos vitapontok. A személyes fogyasztási kiadások (PCE) alapján a személyzet augusztusi becslései szerint a headline éves PCE 3,8%, a core 3,4% volt; a júliusban bejelentett módszertani változás mellett ezek az arányok 3,6% és 3,2%-ra módosulnának. Az effektív fed funds ráta körülbelül 3,9%, és amikor a headline PCE-hez mérik, a reálkamat nagyjából 50 bázispont; a core PCE-hez mérten mintegy 90 bázispont. Ez a különbség segít megmagyarázni, miért tartják sokan a jelenlegi politikai szigorítást még csak mérsékeltnek.
A jegyzőkönyvek több bizonytalanságot is tükröznek: bár a résztvevők többsége további emelést tart célszerűnek még az év vége előtt, hangsúlyozták, hogy minden ülésen nyitott elmével közelítenek, és a jövőbeli döntések az érkező adatoktól függenek. A piaci reakciók, a rövid- és hosszú lejáratú állampapírhozamok emelkedése — amelyet a jelentések szerint részben az AI beruházások finanszírozása és a Treasury adósság-visszavásárlási program bejelentése is hajtott — további nyomást gyakorol a döntéshozókra. A dokumentumok megjegyzik, hogy a hozamok emelkedése, amely egyes időszakokban mintegy 35 bázispontos növekedést mutatott a két- és tízéves lejáratok között, részben a Fed további szigorítási kilátásainak tudható be.
Végül a jegyzőkönyvek nem adtak konkrét ütemtervet a következő emelésre: korábban több publikáció is megemlítette, hogy a Fed október 28-án és december 9-én dönt, míg a későbbi közlés a következő kamatdöntő ülést október 27–28-ra jelölte. A dokumentumok ezért inkább a gazdasági mutatók, a pénzügyi feltételek és a diszinfláció üteme körüli viták tartalmát világítják meg, semmint egy előre rögzített lépcsőt, így a piacok számára a szeptemberi „adag” egy lehetséges kezdőpontot jelent, nem pedig végleges egyensúlyt.