Circle hat die US-Börsenaufsicht SEC aufgefordert, Zahlungs-Stablecoins, die dem GENIUS Act entsprechen, in bestimmten Bereichen der Wertpapiermärkte als Bargeld anzuerkennen. Die Stellungnahme wurde am 20. Oktober eingereicht und am 28. Oktober vorgestellt. Sie bezieht sich auf den SEC-Entwurf Regulation Crypto Assets. Circle unterstützt den Rahmen, fordert aber klarere Regeln dafür, wie Stablecoins bei Wertpapierangeboten als Zahlungsmittel und zur Abwicklung eingesetzt werden können.
Der Vorschlag würde zwei Ausnahmen von der Wertpapierregistrierung schaffen: eine für Angebote von bis zu 5 Millionen Dollar innerhalb von vier Jahren und eine weitere für bis zu 75 Millionen Dollar innerhalb von 12 Monaten, jeweils unter Offenlegungs- und weiteren Auflagen. Circle möchte, dass qualifizierte, an den Dollar gebundene und im Verhältnis eins zu eins einlösbare Stablecoins als Barzahlung gelten und mit dem entsprechenden Dollarbetrag bewertet werden. Zahlungen über eine Blockchain sollten nach Ansicht des Unternehmens nicht anderen Verfahren unterliegen als Banküberweisungen. Die Annahme eines Stablecoins sollte außerdem nicht automatisch dazu führen, dass dessen Emittent den Wertpapierpflichten des jeweiligen Angebots unterliegt. Circle verlangt auch eine angemessene bilanzielle Behandlung und Klarheit über die Verwendung solcher Token in Kundenreservekonten.
Bei der Berechnung des regulatorischen Kapitals von Broker-Dealern erlaubt die geltende SEC-Mitarbeiterleitlinie einen Abschlag von 2 % auf qualifizierte Stablecoin-Positionen. Circle fordert, diesen Abschlag bei objektiven Schutzvorkehrungen auf null zu senken. Bei einer Position von 1 Milliarde Dollar würde die derzeitige Regelung das berechnete Nettokapital beispielsweise um 20 Millionen Dollar mindern. Außerdem soll die SEC klären, ob konforme Stablecoins in Reservekonten gehalten werden dürfen, die Kundengelder schützen. Dafür wären gesonderte regulatorische Entscheidungen nötig; die SEC hat den Forderungen bislang nicht zugestimmt.
Die Stellungnahme befasst sich auch mit der regulatorischen Behandlung von Entwicklern funktionsfähiger Netzwerke. Circle argumentiert, dass die Pflege eines bekannten Validator-Sets nach dem Start eines Netzwerks als technische Dienstleistung und nicht als „kritische Managementleistung“ gelten sollte. Zudem fordert das Unternehmen einen sicheren Hafen für technische Fahrpläne. In diesem Zusammenhang verweist Circle auf sein Netzwerk Arc. Die vorgeschlagene Sonderbehandlung soll nur für Stablecoins gelten, die die Anforderungen des GENIUS Act erfüllen. Ob die SEC diese Klarstellungen übernimmt, ist weiterhin offen.