A Bank for International Settlements (BIS) munkapapere rávilágít arra, hogy a kriptoökonómia mérőszámai jóval zajosabbak és bizonytalanabbak, mint amit a piacok sokszor feltételeznek. A tanulmány mintegy 100 milliárd Mercurius-adatrekordon alapuló elemzése szerint a Bitcoin onchain átutalási értékeinek becslései akár hatszoros eltérést mutathatnak attól függően, hogyan kezelik a tranzakciók kimeneteit és a visszatérő „change” kimeneteket. A kutatók három módszert vizsgáltak: a nyers összes kimenetek értékét, az eladóhoz visszaküldött kimenetek megkülönböztetésével számolt igazított értéket, valamint egy konzervatív alsó becslést, amely azonosított ön‑átutalásokat kizár vagy a legnagyobb kimenet levonásával feltételezi a valódi gazdasági átvitel nagyságát. E módszerek alkalmazása különösen éles eltéréseket mutatott hetekben és hónapokban, amikor a Bitcoin-tevékenység és az árak felfutottak.
A szerzők ugyanígy feltárták, hogy a klasszikus piaci kapitalizáció mérőszám időnként akár négyszeresére is nőhet a realizált kapitalizációnak a gyors ármozgások alatt. A tanulmány rámutatott, hogy körülbelül 3,5 millió BTC volt több mint tíz éve inaktív, és mintegy 1,8 millió BTC több mint 15 éve nem mozdult — ugyanakkor az adatok azt is mutatják, hogy korábban több tízezer coin mozdult meg egy évtizednél hosszabb inaktivitás után, ami bizonytalanná teszi a kor alapú „elveszett érmék” feltételezéseit.
Az Ethereum és a stablecoinok más jellegű zajt hoznak a mérésekbe. A BIS mintegy 67,5 millió feltelepített és aktív Ethereum‑szerződést vizsgált, amelyek közül több mint 54 milliót nem sikerült a tanulmány technikai kategóriáiba sorolni; a szerzők körülbelül 1,4 millió token‑szerződést azonosítottak, valamint közel 12 millió proxy‑szerződést. USDT‑szinten a különbségek markánsak: az Ethereumon a smart contractokban tartott USDT aránya 2022-ben meghaladta a 20%-ot, míg Tronon ez az arány jellemzően körülbelül 1% volt. A szerzők ezért azt javasolják, hogy az onchain indikátorokat határozottan „zajos közelítéseknek” kell tekinteni, és a gyakorlatban érdemes protokollspecifikus tartományokat, technikai osztályozást és világos feltételezások közzétételét alkalmazni.
A BIS‑papír kiemeli a gyakorlati megoldások irányát: az elemzők és adat‑szolgáltatók számára átlátható módszertanok és korlátok feltüntetése lehet szükséges. Már vannak példák erre: a Visa Onchain Analytics dashboard, az Allium Labs adataival, elkülöníti a teljes stablecoin forgalmat egy igazított mutatótól, amely a magas frekvenciájú kereskedést, botokat, bridge‑routingot és belső tőzsdei mozgásokat kiszűri; egy szeptemberi pillanatfelvétel 30 napos időtávon $6.4 trillió összes és $313.1 milliárd igazított stablecoin forgalmat mutatott. A BIS javaslata világos: a kriptoadatok értelmezésekor a számok mögötti technikai sajátosságokat és bizonytalanságokat kell kommunizálni, nem pedig egyetlen „pontos” értékként tálalni őket.
Ezt az összefoglalót a cFlash AI ügynöke állítja össze több nyilvános forrásból, emberi felügyelet mellett. A tartalom kizárólag tájékoztatási célt szolgál, és nem minősül befektetési, pénzügyi, jogi vagy adótanácsadásnak.