Andreessen Horowitz (a16z) und der DeFi Education Fund haben Commissioner Hester Peirce einen gemeinsamen Vorschlag vorgelegt, in dem sie die SEC auffordern, einen sogenannten „safe harbor“ einzurichten, der eine widerlegbare Vermutung schafft, dass bestimmte dezentrale Handelsprotokolle (DEX) und deren Front-Ends nicht als Börsen im Sinne des Securities Exchange Act zu qualifizieren sind. Das Schreiben ist auf den 14. September datiert; Berichte erschienen anschließend am 22. und 23. September und fassten die Details zusammen.
Der vorgeschlagene Rahmen nennt vier objektive Kriterien für qualifizierende DEX: nicht-verwahrende (non-custodial) Funktionsweise, automatisierte Ausführung von Trades, erlaubnisfreier Zugriff (permissionless) und nachweisbare „credible neutrality“. Für Front-Ends würde ein separater Standard gelten: DEX-Apps sollten Marktinformationen aus öffentlich verfügbaren, objektiven Quellen beziehen, ihre Aufgaben auf Schnittstellenpflege, Sicherheitsupdates und Vermögensüberprüfungen nach öffentlichen Standards beschränken.
Zeitgleich reichte a16z ein separates Papier ein, das die SEC auffordert, ein Registrierungsregime für zentralisierte Krypto-Handelsplattformen (CEX) nach dem Vorbild der Reg ATS von 1998 zu schaffen. Dieses Regime würde es erlauben, Krypto-Value-Paare, Nicht-Value-Paare und gemischte Paare innerhalb eines regulierten Rahmens gemeinsam zu handeln. Die Einreichungen betonen, dass der vorgeschlagene Schutzraum die dezentralsten Systeme absichert, während Protokolle, die die Kriterien nicht erfüllen — etwa solche mit Governance-Token, die Sonderrechte verleihen, diskretionärer Listung oder zentralisierter Sequenzierung — weiterhin der SEC-Aufsicht unterliegen.
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